PCB厂商2011年营收表现良好　但获利成长有限

      市场传苹果的iPad3、iPhone5将于第三季或第四季推出，激励相关苹果概念股纷纷抢料、备料，PCB相关厂商后市业绩也因而看俏。而法人表示，受到台币升值、原物料涨价、大陆人工薪资调涨的影响，预期部分PCB厂商2011年营收表现亮丽，但获利平平；不过，虽然近期PCB厂商订单能见度有限，但需求可望将在8月明显回笼。

      观察PCB各类产品中，载板和软板是少数获利能够大幅成长的产品项目，然而，市场担心，软板厂近期大举募资，也会使得每股盈余成长率受限。不过，随着厂商陆续调整售价和产品组合，下半年营运可望缓步走高。由于美国第二次量化宽松政策在6月下旬结束，认为投资人需要重新思考投资策略，另外，智能型手机销售可望大幅成长，但股价评价已高，且日商在5月已经恢复生产下，厂商对需求量开始产生疑虑，但虽能见度有限，仍认为需求将在8月回笼。

      虽有苹果概念加持相关PCB厂商，但受到台币升值、原物料成本上涨、大陆人工薪资调涨的三重夹击，部分厂商营运压力大。由于电子产品多以美元报价，近期台币升值使得美元换成台币的营收减少；另外，原物料涨价和人工薪资调涨导致生产成本和营业费用明显增加，也使部分厂商出现营收波动率大于营业利益波动率的情况，也就是虽然营收成长，但营业利益增加有限，甚至获利反而衰退，或者营收仅小幅下滑，但获利出现大跌的异常现象。因此，法人认为，部分PCB厂商2011年营收表现良好，但获利成长有限，将造成投资难度大增。

      日本3月中旬发生大地震，打乱PCB厂商和客户第二季的营运规划，随着日商在5月中旬恢复生产，客户也开始检视零组件采购量和实际需求量，使得PCB厂商6月下旬至7月上旬接单能见度降低，但应是短期现象，需求应该会在8月回笼，不过以目前美欧经济状况来看，仅是一般强度的传统旺季需求，后续仍须留意智能型手机、平板计算机带来的实质效益。