智能机热 软板厂上下游厂商营收翻扬

       受到智能型手机需求成长，软板厂上半年获利表现一枝独秀，普遍较去年同期成长，连上游相关材料PI厂、软性铜箔基板厂（FCCL）也雨露均沾，上半年获利均优于去年同期，展望这一季，智能型手机仍是主要驱动力，目前订单能见度高，本季营运可望持续走扬。

    软板厂商今年营运表现突出，获利较去年同期成长，唯一一家PI厂达迈也公布半年报，上半年税后纯益1.38亿元，每股税后纯益1.18元，获利较去年同期成长21.05％，上半年平均毛利率为35.62％，在软板上下游供应链中居最高。 

    除了智能型手机为成长动力之外，业者指出，Ultrabook虽然价位仍高，但终究会触及价格甜蜜点，Ultrabook讲求轻薄，对软板的用量也不可小觑。有了二、三线智能型手机厂及Ultrabook带动用量，短期内软板产业不易供过于求。 

    随着需求升温，软板上游厂商也拉大扩产脚步，以软性铜箔这一层材料为例，过去台湾的FCCL厂平均2年才扩一条线，目前扩产频率提升，韩系厂商也大幅扩产，出现难得一见同步扩产的热潮。 

    就已公布的财报来看，软板厂以台郡的3.68元居每股获利王；获利年增率则以F-臻鼎的153％暂居第一，至于台郡的获利年增率也高达55％，但台虹上半年因太阳能背板市场不佳，获利年增率仅4.3％。 

    由于苹果的iPhone 5预计将在下月12日发表，10月开始大量出货，相关软板厂营收已逐渐翻扬，在苹果告赢三星的利多加持，及本周一台郡将举行法说会，法人预期，苹果概念的软板厂本周有机会表态。 

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    众所期待的iPhone 5外传将于9月上市，台湾供应链中软板、镜头、PA（功率放大器）等次族群尤其受市场关注，其中软板厂7月营收已捎来春意，台郡和嘉联益7月合并营收各较6月成长29%和14%，臻鼎则小增2%，台系软板相关供应链第3季营运步入高峰，预料8月业绩更亮眼。 

    苹果公司是全球最大的软板采购商，旗下诸多热销电子产品都使用大量的软板，采购对象涵盖日、台、韩等业者，尤以对日商采购量最大，不过台湾业者具成本优势，加上技术水平拉近，市占率逐步提升；对软板业者而言，短期步入新品上市旺季，长期受惠产业规模成长和台湾市占率提升，因而成为法人主要押宝对象。 

    台新投顾研究员祝宇正表示，PCB（印刷电路板）产业中相对看好软板产业的成长，软板产业受惠于行动装置的崛起，带动整体产值将成长10%，而台系软板业者市占率可望进一步提升，表现又将优于整体软板产业的成长，主要理由有三：首先，据Gartner预估，智能型手机、平板计算机今年出货量将来到7.9亿和1.2亿台，年增率分别为26%和91%。 

    其次，智能型手机与平板计算机的软板含量高于一般电子产品，智能型手机采用5-12片软板、高于功能型手机的1-5片，平板计算机使用10-20片也高于NB的5-8片，每台智能型手机、平板计算机的软板产值约为功能型手机、NB的2-3倍。因此，行动装置的崛起推升软板产值，而智能型手机与平板计算机占软板整体产值的比例预估由2011年的45%提升到48%，带动整体软板产业年成长9.8%。 

    此外，过去软板多以日商为主，近年台系与韩系软板厂不仅成本结构比日商具优势，技术水平也渐赶上，市占率逐渐提升，而2011年的泰国水灾更为台系软板厂商打开契机，软板大厂Fujikura约95%产能设于泰国，因为受损严重估计今年底才能恢复以往产能，过去高阶软板多采用日厂为主，水灾后客户将部分高阶软板订单转单台厂，有助台厂市占率提升。 

    短期而言，焦点在苹果iPhone 5即将上市，台新投顾预期台郡受惠于iPhone 5的备货需求，营收将逐月走升，预估第3季营收季成长33.5%，而下半年昆山厂新产能开出将增加30%产能，给予买进的投资建议。至于嘉联益今年获利因毛利率衰退而下滑，给予中立的投资评等。