外资花旗看好通讯用利基型PCB

利基型印刷电路板（PCB）产业，随着终端应用市场不同的景气变化，厂商的营运前景也大异其趣。 外资花旗证券看好通讯用的利基型PCB，对于资讯PCB则相对保守，在台厂中，花旗证券建议「买进」健鼎（3044），「卖出」景硕（3189）与南电（8046 ）。

花旗半导体分析师徐振志指出，就整体产业环境来看，桌机、笔电、记忆体、及硬碟等终端产品需求，过去几季表现疲弱，未来几季也未见复苏迹象。 虽然平均销售单价（ASP）持稳，但营收持续缩减，已影响PCB厂的获利。 

而高密度连结板（HDI）第3季的ASP（平均单价）则较上半年持稳，但由于面对供给过剩以及激烈竞争，因此对多数厂家而言仍有价格压力。 

徐振志认为，从终端应用的角度观察，虽然强劲的智慧型手机需求带动产业成长，但疲弱的PC与NB需求则持续增升产业前景的不利因素。 因此PCB各次产业中，依序看好的是HDI、大面积CPU或GPU用的FC-CSP（晶片尺寸覆晶基板）、最后才是传统PCB。

相关台厂中，健鼎由于良好的执行力与基本面谷底翻扬，因此在利基型PCB厂中，相对获得徐振志的青睐，给予「买进」评等，但由于预期复苏可能需要花较长的时间，将小幅影响获利表现，因此将目标价下调至74元。 

欣兴虽然在FC-CSP领域蓄势待发，但由于HDI的价格压力以及对CPU用覆晶载板（FC-BGA）的投资，使得徐振志对其抱持较为「中立」的看法，目标价33元。 

景硕虽得益于苹果释单多角化的策略，但预估至明年底前单量仍不可能大幅成长，加上FC-CSP的激烈竞争，今年每股纯益（EPS）将较去年小幅衰退2.7%，因此维持「卖出」评等不变，目标价69元。 

南电股价已处于帐面价值之下，但徐振志预期将进一步走跌，主要是因为南电的核心业务不利毛利表现与利润成长。 因此维持「卖出」评等。