超声电子业绩明年将好转

    今年前三季度营业收入和净利润均维持了上升趋势，但同比增速较今年上半年有所减慢。公司所处行业及下游第三季度以来景气度相对弱化，移动智能终端产品延迟发布和Ultrabook今年表现低于预期，同时PCB行业今年市场相对平淡，直接影响了公司的业绩增速。

　　公司9月14日发布公告，非公开发行股票已获得证监会核准，募投项目主要是电容式触摸屏项目。触摸屏业务的突出进展和未来移动智能终端、车载电子的旺盛需求成为了公司加大投入该项业务的信心来源。随着近期移动智能终端新品发布的高潮和明年Ultrabook进入快速扩张时期，公司布局电容式触摸屏将很好地满足更多新机和换机需求订单。

　　公司在市场上的良好口碑也使其进入英特尔超级本技术峰会供应商目录，也为公司获得其他高端客户订单打下了良好基础。

　　公司各项业务在今年行业局势下仍处于稳健发展态势，之后的景气度好转将直接拉动公司主要产品订单的快速提升。公司PCB产品结构继续走向高端化，如高阶HDI等高附加值产品的占比提升将更好地提升公司盈利能力。短期内公司业绩表现低于预期并不具备可持续性。我们因此预计2012年-2014年公司每股收益分别为0.55元、0.76元和0.95元，对应市盈率分别为23、17和13倍，维持公司“增持”评级。