分析称:上半年FPC需求不如预期

　　巴克莱证券出具FPC(Flexible Printed Circuits)软性印刷电路板报告，认为由于苹果在1~2Q的需求减弱，维持对该产业较保守的看法，巴克莱也确认FPC供应链的状况，评估上半年FPC的需求不如预期，台湾的三大FPC业者，仅喊「加码」F-臻鼎 (4958) ，目标价为92元；嘉联益 (6153) 则维持「持平」，目标价40元；台郡 (6269) 则给予「减码」目标价为80元。

　　巴克莱证表示，市场对于三大FPC厂的上半年获利预期比巴克莱乐观，但下半年受到苹果产品转换，要看到营收明显复苏并不容易。三大厂中最青睐还是F-臻鼎。F-臻鼎今年提高自动化设备有利下半年表现。巴克莱预估今年首季F-臻鼎的营收季下滑25%，较先前10~15%扩大，系受到调整苹果EMS供应炼库存影响。仍维持Q2 F-臻鼎营收季减0~5%，虽然首季的基期不高，可是Q2来自苹果iPhone和iPad的销售贡献也不出色。较好的消息是，去年F-臻鼎的营业利益率29~30%，上半年营收虽然受限，不过在毛利方面并没有明显的压缩。

　　台郡方面，今年首季也是受到调整苹果库存的影响，估营收季下滑20~25%，较先前的估衰退15%再扩大。由于新iPhone手机要到7~8月才会有较多的消息，Q2仍是季节性衰退，且来自苹果营收衰退可能达到6成。

　　软板厂嘉联益方面，巴克莱估首季营收由先前估季衰退1成扩大到2成，主要是iPad及Amazon’s Kindle订单不如预期；且Q2平板产品转换也将导致季营收下滑0~10%；虽然公司估来自HTC和RIM及华为的手机订单增加，不过非苹手机的FPC ASP通常相对苹果为低，亦即利润较差。