东山精密近40亿并购MFLX公司

    苏州东山精密（002384. SZ）7月28日早间公告显示：美国当地时间7月27日，合并协议生效，美国Multi-Fineline Electronix, Inc.（以下简称“MFLX公司”）成为公司的间接全资子公司，公司收购MFLX公司100%股权完成交割。交割当日，MFLX公司股票在纳斯达克停止交易，将完成退市程序。

    早在2016年2月，东山精密发出拟收购MFLX公司100%股权的公告。东山精密及其子公司Dragon Electronix Merger Sub Inc与MFLX公司共同签署了《合并协议》。在合并生效日，Dragon Electronix Merger Sub Inc并入MFLX公司，其独立法人存在即刻终止，MFLX公司将作为合并后的存续公司，并成为东山精密的间接全资子公司。交易总价预计约为6.1亿美元（折合人民币约39.84亿元）。

    MFLX公司成立于1984年，2004年在特拉华州重新成立并在纳斯达克上市，是全球专业柔性电路板和柔性电路组件最大的供应商之一，2014年以6.3亿美元的产值在全球PCB制造商中排名第27位，在专业FPC制造商中排名第5位。其管理总部位于美国，但主要生产基地位于苏州。MFLX公司的产品应用于手机、平板、个人电脑、可穿戴设备及其他电子消费品等领域，销售收入大头来自于智能手机行业，主要客户包括苹果、小米等。

    而东山精密业务涵盖精密金属制造和精密电子制造两个领域。精密电子制造业务的主要产品包括LED器件、触控面板和LCM模组，其中，触控面板和LCM模组主要应用于智能手机、平板电脑等消费电子领域。公司方面认为，收购MFLX有助于加强LCM、触控产品和MFLX的FPC产品的共同研发和设计，还可以开拓海外市场和提升国际影响力。

    东山精密的并购资金来源包括约2.5亿美元并购贷款融资、约1.6亿美元夹层融资和约2亿美元的自有资金及自筹资金等。

    2015年年报显示：东山精密当年营收39.93亿，同比增长13.31%，营业利润为2237.63万元，归属于上市公司股东的净利润为3171.38万元，同比下降27.32%，应收账款为16.9亿元，同比增长41.77%，经营活动产生的现金流量净额为负1.42亿元，净资产收益率为1.39%；金属制品和电子制造产品的毛利率分别为18.87和8.61%，其中电子制造产品的毛利率较同期下降1.22%。

    2016年4月，东山精密曾收到深交所关于2015年年报的询问。深交所指出，公司变更了应收账款坏账准备计提比例之后，根据会计师事务所出具的说明，若扣除该项会计估计变更增加的净利润，公司2015年度净利润将由盈利3943万元变为亏损1238万元。深交所还对应收账款的增速与收入增速存在较大差异的原因、净利润和与经营活动产生的现金流量净额存在较大差异的原因等事项进行了询问。

    东山精密回复深交所询问表示：目前公司主要客户均为大型通信公司客户或电子专业制造服务商，应收账款的信用期一般为3至6个月，对于1年以上的应收账款公司认为账龄风险较高，则加大了坏账准备的计提比例。同时，公司销售增长，加上不断开拓新的市场和新增客户，使得应收账款增长速度超过收入增速。应收账款和存货等余额的增长高于应付账款及应付票据等的增长，导致经营活动产生的现金流量净额低于归属于上市公司股东净利润。

    公告显示，6个月以内的应收账款计提比例由原来的5%下降到0.5%，1到2年内的应收账款计提比例由原来的10%上升到20%，2到3年内的应收账款计提比例由原来的50%上升到60%。

    不过，本次收购MFLX公司也并不等同于一定就能为东山精密带来高利润。MFLX公司的经营业绩存在一定波动性，2014财年、2014年第四季度以及2015财年MFLX的营业收入总额分别为6.33亿美元（折合人民币约42.14亿元）、2.1亿美元（折合人民币约13.98亿元）和6.36亿美元（折合人民币约42.34亿元），实现净利润分别为负8453.2万美元（折合人民币约负5.63亿元）、1597.5万美元（折合人民币约1.06亿元）和4508.2万美元（折合人民币约3亿元）。

    东山精密指出，如果MFLX公司能保持较强的盈利能力，收购将使合并口径净利润大幅上升；但完成收购当年，受到为完成本次交易将支付的交易费用和融资财务费用的影响，合并报表净利润存在下降可能。

    7月28日，东山精密报收18.58元，较前一交易日上涨2.2%。