美联储加息 央行应声上调公开市场操作利率

    2017年12月14日凌晨3：00，美联储今年的最后一次加息大幕终于揭开！

    美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.25%-1.5%，与市场预期一致。这是今年第三次上调利率，自2015年12月以来的第五次。

    另外，之后的新闻发布会也是耶伦作为美联储主席的最后一次现场会议。鲍威尔将于明年2月开始领导这一会议。

    美联储的加息决定完全符合市场预期，在决议公布前，芝商所的联邦基金利率期货价格暗示，今日加息概率超过98%，多数主流经济学家也预计美联储将加息0.25个百分点。

为何加息

    最新的报告显示，美国今年的通胀率为1.6%，远低于美联储2%的目标。低于预期的通胀率已经令美联储困惑，迫使其以比预期慢的速度上调利率。

    美联储为何坚持加息？美银美林全球经济学家Ethan Harris表示，美联储的利率政策目标是制造“适度”收紧的金融状况。

    迄今为止，美联储的渐进加息举措未能令金融状况收紧。股市继续刷新高，而在美联储四次加息之后，10年期国债收益率几乎没有变化。Harris指出，假如市场继续“无动于衷”，将“鼓励”美联储更多加息。

2018年或将加息三次

    对于美联储加息前景，美联储官员预期2018年将加息三次。部分国际金融机构也作出预测：

    巴克莱预计该央行将在2018年加息两次；

    花旗、贝莱德预计将加息三次；

    摩根大通、德银以及高盛则预计将加息四次。

    美国费城联储银行行长哈克认为明年还有很多不确定性。

    除了最瞩目的薪资增速又不及预期，美联储理事会剩下几个未定的席位也让人更难评估美国货币政策的未来。此外，特朗普税改后续进程也会影响美联储未来的利率决定。

    值得注意的是，明年全球或将迎来加息浪潮。花旗估计，发达国家的平均利率将达到2008年以来的最高水平，上升0.4个百分点，至1%。

    这一转变的背后因素是世界经济明年的增长预期在4%左右，这是自2011年世界经济衰退并反弹以来最好的一次。

美联储加息对世界经济影响

    专家表示，加息会对欧洲产生一定的影响。欧洲的经济在逐渐好转，也会逐渐退出量化宽松政策，因而有可能会随着美联储加息也进入到加息当中。

    而对新兴市场，有观点表示，作为大宗商品最大的需求方，中东阿拉伯、印度、日本等新兴市场在美联储加息后将遭受较大冲击。

美联储加息对中国经济影响

    那么，美联储加息对中国的影响呢？

    美联储加息之后，央行应声上调公开市场操作利率。12月14日，央行开展的逆回购和中期借贷便利（MLF）操作利率小幅上行5个基点。当日公开市场操作显示，7天、28天逆回购和MLF操作利率均上调5个基点，7天利率从2.45%升至2.5%，28天利率从2.75%升至2.8%，1年期MLF利率从3.2%上升至3.25%。

    央行公告称，为对冲税期和月内MLF到期对银行体系流动性的影响，满足金融机构合理的季节性流动性需求，维护银行体系流动性基本稳定，央行今日开展逆回购操作500亿元，同时开展MLF操作2880亿元。其中7天、28天品种分别为300亿元和200亿元。鉴于今日有2400亿元逆回购到期，故实现逆回购净回笼1900亿元，结束了本周以来连续三日的净投放。此外，本周将有1870亿元MLF到期，实现MLF超额投放1010亿元。

    对于此次操作利率上调，央行公开市场业务操作室负责人表示，公开市场操作利率是通过央行招标、交易对手投标产生的，本身就是市场化的利率。岁末年初银行体系流动性需求较强，公开市场操作投标倍数较高，利率随行就市上行是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。