崇达技术：专注中小批量，顺应产业发展趋势

5月30日，深圳市崇达电路技术股份有限公司（以下简称“崇达技术”）公布了《2017年公司可转换公司债券2018年跟踪信用评级报告》。

《报告》显示，崇达技术具有规模、品牌和技术等方面的优势，竞争力较强。2017年崇达技术以31.03亿元的营业收入在全国PCB行业企业（含外资）排名第17位；“SUNTAK”获评广东省著名商标且被国家工商总局认定为驰名商标；公司拥有多个省级研发中心及“国家CNAS实验室”，2017年子公司深圳崇达多层线路板有限公司（以下简称“深圳崇达”）获CNAS证书和NADCAP认证。

公司产能持续扩大且产能利用情况较好。2017年公司印制电路板年产能扩充至 280.50万平方米，同比增长43.40%,公司整体产能利用情况较好，2017年提高至 87.08%。公司在江门和珠海等地的生产基地建设完成后，产能规模将进一步扩大。

2017年及2018年一季度公司分别实现营业收入31.03亿元、8.76亿元，同比分别增长38.10%、27.78%；分别实现净利润4.44亿元、1.28亿元，同比分别增长18.14%和33.94%。

（1）国内小批量PCB龙头企业，成本管控非常出色

由于小批量 PCB 行业面向的客户和订单众多，交期短，品质要求高等特点，必然对管理和销售提出了更高的要求，同时也会导致管理和销售费用相对略高，通过对比同行业公司，我们可以看到，崇达技术在这方面依然做到了同类企业中的最优，虽然都是小批量板或相对更高的样板，但以小批量为主的崇达技术的毛利在比较中保持着绝对的优势。

（2）成功转型中大批量市场，公司订单的均单面积不断上升

除了内生优势领先行业，为了响应快速增长的订单，适应加速东移的 PCB 行业大趋势，公司逐渐由专注小批量转型为开拓中大批量市场。一方面，大批量和小批量的生产线相同，转型大批量具有技术和生产线的优势。另一方面，大批量板订单为公司业绩增长的贡献逐年增加。中大批量板订单的增加带动公司接收订单的均单面积近年持续增加，由 2013 年的 6.68 平方米/单增加到 2016 年的 9.4 平方米/单。2017 年公司中大批量订单（20 平米以上）的销售面积占比达 67.33%，销售收入占主营业务收入比例达到 57%，新增订单金额中 70%是中大批量订单。

（3）注重 HDI 技术研发，顺应产业发展趋势

大力发展 HDI 技术是我国 PCB 行业重点鼓励发展的方向之一，公司通过对行业未来发展趋势的研判，认为未来市场对 HDI 板的需求将会显著增长。公司将 HDI 板作为未来的重点发展方向之一，在研发的层面上进行了一定程度的倾斜。目前，公司已经自主研发了多项核心技术，涉及高多层、HDI 等高端产品及其先进材料、先进制造工艺、电学参数设计和控制及质量管控技术等。目前，公司已可生产32 层通讯背板、24 层高频埋入平面电容板、4 阶HDI 产品等。

（4）募投项目逐步投产，产能扩张支撑未来业绩弹性

目前，公司的产能利用率高，几乎处于超负荷生产状态。通过江门崇达和大连崇达技改项目，公司能有效的提高生产效率，扩大公司的产能，从而满足下游不断增长的需求。此外，先进智能制造设备的引进可以提高公司的生产工艺，提升产品良率，提高生产效率，确保研发成果的转化。