东山精密：2018年前三季度实现营业收入134.06亿元，业务线聚焦效果初显

10月20日，东山精密发布2018年第三季度财报。2018年前三季度实现营业收入134.06亿元，同比增加28.4%；归母净利6.77亿元，同比增加82.7%，扣非归母净利4.27亿元（实际上，把投资收益、补贴这两项（约2.5亿）与资产减值损失、汇兑损失这两项（约2.2亿）抵算，利润仍超过6.2亿,同比+65%），同比增加28.1%；预计2018年净利润10.6~12.0亿元，同比增加101.4%~128.0%。

FPC产业持续向大陆转移，市场规模有持续增长动力，本土企业迎来发展机遇。

①全球FPC产业持续向大陆转移，国内FPC产值规模占全球比重2016年已经达到50%，现阶段韩美日企业占据行业主导地位，未来随着大陆持续承接全球产值转移，本土FPC企业有望加速崛起。

②FPC市场规模不断扩容，一方面智能手机等消费电子的功能创新带动新一轮的FPC热潮，如Iphone4单机FPC使用量约为10台/片，到Iphone X已超过20片/台；另一方面汽车自动化、联网化、电动化趋势孕育FPC市场新的规模需求。2008-2016年，全球FPC产值复合增速为6.5%，占PCB整个行业的比重稳定在20%。

东山精密完成对全球前五大FPC厂商MFLX（维信）100%股权的收购，成为一流梯队中唯一一家国内FPC大厂，经过有效整合，2017 年，MFLX 毛利率已经达到国际水平，营收增速相对于国际领先FPC 厂商排名第一。

产能规划方面，公司大幅扩产，在江苏盐城投资30亿元扩产项目目前已经部分开始投产，未来全部投产后，年销售额将超200亿元。

收购全球顶级PCB制造商Multek（超毅），一方面可填补公司在刚性电路板领域的业务空白，另一方面可整合双方资源，将发挥良好的协同效应。

Multek近两年营收数据良好，2017 年营收约为31 亿元，净利润约1 亿元，毛利率从8.46%上升至10.62%，净利率从2.41%上升至3.05%。

其他业务领域亮点

①公司掌握了LED 封装、直下式LED 背光模组、板上芯片、光学薄膜溅镀等技术。2015 年公司“小间距大尺寸LED 显示屏”产品进入公安、广电等体系招标目录。

目前，公司LED 在部分小间距细分领域市占率第一，随着公司自身核心竞争力的提升以及产能的释放，小间距业务有望成为公司发展的一大亮点。

②在5G领域，公司通过收购艾福电子切入陶瓷介质新材料，叠加公司在天线和滤波器已有的技术积累，公司有望在4G 向5G 演进过程中持续享受行业红利，主要客户包括华为、爱立信、诺基亚、安弗施、贝尔阿尔卡特等全球领先的移动通信网络设备制造商。