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浅析鹏鼎控股上市招股说明书

时间:2018-11-30  来源:左撇子看板  编辑:杨宏强
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本文不是投资建议,也与投资交易无关,仅是为行业人员了解上市招股说明书做的粗略分析;可能会有意无意涉及到对上市公司业务的评论,也属一家之言,敬请知晓。

 

浅析鹏鼎控股上市招股说明书

 

摘要:首先基于上市板块、地区、产品类别、投资商属地分析了目前33APCB制造类上市的基本状况,之后介绍了上市招股说明书的定义、内容、阅读要点,最后根据鹏鼎控股的上市招股说明书重点剖析了鹏鼎概况、业务与技术、募集资金的用途及可借鉴的运营数据。

 

关键词:上市招股说明书;鹏鼎控股;业务与技术;募集资金的用途

 

2018710日,全球规模最大的PCB制造公司——鹏鼎控股(深圳)股份有限公司首发申请获中国证监会通过,并于2018918日登陆深交所中小板上市,这是中国、甚至全球PCB行业的一件大事。作为行业从业人士,笔者详细阅读了该公司的上市招股说明书,浅谈下自己的一些看法。

 

1  引言

 

1.1 目前APCB制造类上市公司概况

 

截至2018918日,在A股中含有PCB制造业务的上市公司共33家(注,因景旺电子收购了立讯精密旗下珠海双赢51%的股份,故将珠海双赢计入景旺电子),分别为:

 

沪市9家(比例27.3%

生益科技(广东,600183

方正科技(上海,600601

航天通信(浙江,600677

四创电子(安徽,600990

景旺电子(广东,603228

依顿电子(广东,603328

广东骏亚(广东,603386

世运电路(广东,603920

博敏电子(广东,603936

 

深市主板2家(比例6.1%

风华高科(广东,000636

超声电子(广东,000823

 

深市中小板16家(比例48.5%

得润电子(广东,002055

天津普林(天津,002134

合力泰(山东,002217

超华科技(广东,002288

东山精密(江苏,002384

兴森科技(广东,002436

沪电股份(江苏,002463

杰赛科技(广东,002544

中京电子(广东,002579

丹邦科技(广东,002618

金安国纪(上海,002636

崇达技术(广东,002815

传艺科技(江苏,002866

奥士康(湖南,002913

深南电路(广东,002916

鹏鼎控股(广东,002938

 

深市创业板6家(比例18.2%

金信诺(广东,300252

三环集团(广东,300408

胜宏科技(广东,300476

光莆股份(福建,300632

弘信电子(福建,300657

明阳电路(广东,300739)。

 

 

1 APCB上市公司分布(按上市板块)

 

按地区:

广东21家(比例63.6%

江苏3家(比例9.1%

上海2家(比例6.1%

福建2家(比例6.1%

山东1家(比例3.0%

湖南1家(比例3.0%

天津1家(比例3.0%

安徽1家(比例3.0%

浙江1家(比例3.0%)。

 

 

2 APCB上市公司分布(按区域)

 

按产品类别(占比最大):刚性板23家(比例70.0%),挠性板10家(比例30.0%)。

 

按投资商属地:内资29家(比例87.9%),外资(含港台)4家(比例12.1%)。

 

综上,目前PCB上市公司主要是在深市的中小板(比例48.5%),上市公司主要源自广东(占63.6%),产品类型主要为刚性板(比例70.0%)。

 

1.2 上市招股说明书介绍

 

招股说明书是股份有限公司发行股票时,就发行中的有关事项向公众做出披露,并向非特定投资人提出购买或销售其股票的要约邀请性文件,是公开发行股票公司必须公开披露的信息。

 

招股说明书一般包括:第一节释义,第二节概览,第三节本次发行概况,第四节风险因素,第五节发行人基本情况,第六节业务与技术,第七节同业竞争与关联交易,第八节董事、监事、高级管理人员与核心技术人员,第九节公司治理,第十节财务会计信息,第十一节管理层讨论与分析,第十二节业务发展目标,第十三节募集资金运用,第十四节股利分配政策,第十五节其他重要事项,第十六节董事、监事、高级管理人员及有关中介机构声明,第十七节备查文件。

 

对于普通读者,一般须看:业务与技术、同业竞争与关联交易、财务会计信息、管理层讨论与分析、业务发展目标、募集资金运用这六节,其中业务与技术最为重要。

 

通过阅读招股说明书,读者可以了解企业的过去和现状,并可以预测未来发展。可以说,招股说明书是企业最为详细、真实、全面的公开简历,从中可以看到很多不易获取、知晓的数据(甚至商业机密),值得细细研读。目前国内上市越来越严格,要求披露的信息越来越多,通过阅读招股说明书,可以快速深入了解一个企业和行业。

 

2  浅析鹏鼎控股上市招股说明书

 

鹏鼎控股总部位于深圳,此次选择的也是在深市的中小板上市。此次公司拟发行不超过2.31亿股,计划募集资金约36亿,用于庆鼎精密电子(淮安)有限公司柔性多层印制电路板扩产项目以及宏启胜精密电子(秦皇岛)有限公司高阶HDI印制电路板扩产项目。

 

鹏鼎控股是全球PCB行业的龙头企业,1999年成立,如今产值跃居全球业界第一,创造了全球PCB史上增长的奇迹。通过阅读其招股说明书,可以详细了解这家公司成长的历程。另外,这份上市招股说明书也是笔者读过的PCB制造类企业中较为详实、清晰的一份(共569页),属上乘之作,值得学习。

 

2.1 鹏鼎概况

鹏鼎控股系由富葵精密组件(深圳)有限公司整体变更设立,于20175月完成股改,20176月完成第11次增资后(注册资本变为20.8亿),201710月递交上市申请,2018710日过会,2018918日上市。鹏鼎控股的第一大股东为美港实业(持有73.75%股份),美港实业的股东背景为鸿海集团旗下的FoxconnFar East)。

 

鹏鼎控股(富葵精密组件(深圳)公司)成立于1999429日,主要从事印制电路板的设计、研发、制造与销售业务。公司的PCB产品包括挠性板(FPC)、高密度互连板(HDI)及多层刚性印制电路板(PCB)三种,主要制造基地在深圳、秦皇岛、淮安及营口。产品应用于通讯产品、计算机、消费性电子及各类3C电子等产品。2013年公司在全球PCB行业中产值排名第二,2017年公司为全球第一(其中FPC产值居全球第二)。目前鹏鼎控股是全球PCB行业的龙头企业,规模最大、技术先进、管理优秀,竞争优势明显,预计未来几年仍可保持该规模和优势。

 

鹏鼎控股人力雄厚,共有员工40539人(截至2017年年底,2017年人均年产值59.0万),其中台湾员工388人,技术人员5090人,管理人员3855人,硕士及以上学历200人,本科4120人。年研发费用超十亿元(占营业收入的4.3%),累计取得国内外专利558项(此次募集资金的宏启胜、庆鼎精密均为高新技术企业),其中,在中国大陆地区获得授权的专利数为236项,在中国台湾地区获得授权的专利数为237项,在美国地区获得授权的专利数为85项。目前,其生产的印制板最小孔径为0.025mm,最小线宽为0.025mm,具备SLP的量产能力。主要客户包括:苹果、鸿海集团及其子公司、宸鸿、瑞声、正崴精密、广达、Maruzen Intec Co Ltd.、欧珀、环旭、日本电产、业成、步步高、伟创力、微软等。

 

鹏鼎控股的使命为“发展科技、造福人类,精进环保、让地球更美好”,运用先进的研发技术,配合高效率、低成本的运营手段,构建体系完善、布局合理的产供销体系,打造“效率化、合理化、自动化、无人化”的现代化工厂。

 

鹏鼎控股的基本财务数据见表1PCB产能、产量及销量见表2(注:2018年上半年公司营业收入94.8亿元,同比增长28.21%;净利润4.3亿元,同比增长52.73%)。

 

 

 

2.2 业务与技术

 

按产品应用来看,鹏鼎控股的产品主要有三类:

 

1)通讯用板

 

通讯用板主要应用于手机、路由器和交换机等通讯产品,具体包括主板、配板、扬声器模组板、天线模组板、相机模组板、LCM模组板和指纹辨识模组板等多类产品,客户包括苹果、NokiaSONYOPPOvivo和小米等。

 

2)消费电子及计算机用板

 

消费电子用板主要应用于平板电脑、可穿戴设备、游戏机和智能家居设备等,具体包括光学量测板、振动器模组板和扁平电缆板等,客户包括苹果、Google、微软和华为等。

 

计算机用板主要应用在台式机、笔记本电脑、伺服器等下游计算机类产品,客户包括苹果、戴尔、惠普和华硕等。

 

3)其他领域用板

 

其他领域用板主要是在汽车电子和工业控制等。在汽车电子领域,产品应用在日行灯系统、汽车导航系统、车载影音娱乐系统及汽车充电设备系统等,客户包括Panasonic、群创光电和Tesla 等。

 

在工业控制领域的产品主要有工业电脑用板等,客户主要为工业主板设计类企业。

 

目前,其他用板主要以提供产品打样及测试服务为主。具体见表3和表4

 

3 2015-2017年鹏鼎各类别PCB销售金额比例

单位:万元

 

 

4 2017年鹏鼎前十大客户销售数据

 

 

2.3 募集资金的用途

 

公司拟募集资金36亿人民币,其中:

 

1FPC项目(庆鼎精密电子(淮安)有限公司柔性多层印制电路板扩产项目,募集资金24亿)

 

“本项目建设基于公司已有生产工艺和庆鼎精密的业务基础,在庆鼎精密对柔性多层印制电路板生产线进行扩产,产品主要面向智能手机、平板电脑、可穿戴设备等消费电子领域。本项目产品为柔性多层印制电路板(FPC精密组件),具有体积小、重量轻、装配可靠性高的特点,可静态弯曲、动态弯曲、卷曲、折叠,可内埋电子组件,可用于三维空间I/O阵列的互连,用作连接器、引脚线路、感应线圈、电磁屏蔽和触摸开关按键等,使电路设计和机械结构设计更加自由灵活”;

 

“本项目建成后,新建FPC生产线年产能133.8万平方米(1,440万平方英尺)”;

 

“本项目计算期10年,工程建设期3年,第4年达产,达产当年预计可实现销售收入452,499.74万元、净利润36,111.55万元,本项目所得税后财务净现值为39,856.27万元,税后内部收益率为16.24%,投资回收期为6.93年(含建设期)”。

 

2)高阶HDI项目(宏启胜精密电子(秦皇岛)有限公司高阶HDI印制电路板扩产项目,募集资金12亿)

 

“本项目基于公司已有技术和业务基础,新建高阶HDI印制电路板智能制造生产线年产能33.4万平方米(360万平方英尺)。本项目采用先进工艺制造高阶HDI,产品具有高布线密度、更小更薄的外形尺寸、高可靠性的特点,专用于小容量空间的紧凑型设计,面向新一代智能手机、平板电脑、可穿戴设备等高性能、便携式的消费电子终端市场”;

 

“本项目建成后,实现高阶HDI印制电路板的批量生产,线宽/线距为30/30µm,孔径范围为60-90µm。本项目新增高阶HDI印制电路板产能33.4万平方米(360万平方英尺)……为下一步向10/10µm制程批量化生产打下坚实的基础”;

 

“本项目计算期10年,工程建设期2年,第5年达产,达产当年预计可实现销售收入223,070.00万元、净利润28,358.88万元,本项目所得税后财务净现值为19,735.88万元,税后内部收益率为14.56%,投资回收期为6.77年(含建设期)”。

 

从市场需求、技术发展路线、鹏鼎现有能力及客户资源等角度来看:这两个项目的建成投产,鹏鼎在FPC方面必将和日资的旗胜、住友电工、藤仓、日东电工,韩资的永丰、世一、比艾奇,台资的台郡、嘉联益,中资的维信等,在HDI方面必将和日资的揖斐电、名幸、京瓷,韩资的三星电机、永丰、大德、LG伊诺特,台资的欣兴、华通、耀华、健鼎、景硕、南亚,美资的迅达,奥资的奥特斯等这些强有力的竞争对手拉近距离甚至超越他们。

 

2.4 可借鉴的运营数据

 

主要是前文提到的上市招股说明书中最为重要的第六节(业务与技术)及第十一节(管理层讨论与分析)的相关内容。通过阅读,可以详细了解鹏鼎及PCB行业相关上市公司的具体运营状况;我们要重视的这些数据,并能适当的应用它们到自己的企业中去。

 

如第六节中的:若干上市竞争对手的运营数据和基本状况,各产品的销售额数据,各产品产量、销售额数据,按各区域销售额数据,PCB单价数据,主要供应商名称及采购金额,外发供应商的金额及单价数据,设备数据等;第十一节中的相关上市公司财务数据对比等。

 

3  结束语

 

希望能读到更多像鹏鼎控股这样优秀的上市招股说明书,更希望业界有更多像鹏鼎控股这样优秀的PCB制造公司出现!

 

作者简介

杨宏强,工程师,高级经济师,中国电子学会高级会员。2001年至今在全球领先的PCB企业从事生产、研发、市场、销售等工作。工作期间,以第一作者编著PCB行业用书2本,发表论文44篇(其中独立发表32篇,第一作者7篇,入选CPCA春季、全国青年印制电路学术年会、ECWC14大会报告类论文5篇),以第一发明人获授权发明专利1项。目前研究方向:PCB及相关行业的技术发展路线及企业发展策略。