新年首次降准释放7500亿今日实施，将有效增加民企贷款资金来源

    1月15日消息，中国2019年第一次降准实施，将释放资金7500亿。此次降准也是2018年以来的第五次。分析人士预计，2019年央行可能还会有2-3次降准，降息的概率也在上升。

第一波降准释放7500亿资金

　　1月4日央行公告，2019年1月下调金融机构存款准备金率1个百分点，分别在1月15日和1月25日下调0.5个百分点，有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源。

　　即，第一波降准资金于1月15日释放，第二波将于1月25日到位，共计释放1.5万亿资金，净释放长期资金约8000亿元。

    央行有关负责人表示，降准资金释放和春节前现金投放的节奏相适应。其中，1月15日是企业集中缴税时点，1月25日是新年春节前一周，居民会有大规模的提现需求，流动性需求缺口较大。

    在分析人士看来，分两次实施降准有利于银行体系流动性总量保持合理充裕，有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。降准置换中期借贷便利每年还可直接降低相关银行付息成本约200亿元，间接降低实体经济成本，支持实体经济发展。

    在此之前，为进一步激发银行投入普惠金融的积极性，央行1月2日宣布调整普惠金融定向降准考核标准，自2019年起，将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。

2019年预计还有2-3次降准

　　
    值得注意的是，1月4日宣布降准信息之后，一部分人认为这是“放水”的信号。

    对此央行表示，此次属于缓解小微和民营企业融资难和融资贵问题的定向调控，并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。

    2018年，央行四次定向降准，累计释放近三万亿流动性。平安证券分析师预计，2019年可能还会有2-3次降准，降息的概率也在上升。

    东兴证券分析师指出，由于春节的季节性影响，往年央行临时流动性投放增量约在3万亿左右，叠加春节前后公开市场操作近万亿到期量，预计节前仍有较大规模的流动性释放。

    在东兴证券看来，按照当前的经济增速，合意的存款准备金率水平在6%左右即可。每年降三次、每次降一个点，这类操作可以持续两到三年。

先“稳增长”兼顾内外均衡

　　中金公司分析员易峘、梁红指出指出，央行在不到3个月内再次降准，且全面降准，显示货币政策继续向“稳增长”的立场倾斜。王青也表示，“稳增长”在当前货币政策目标排序中已居于靠前位置。

　　“考虑到2019年中美贸易摩擦仍有进一步升级风险，并且呈现长期化趋势，未来一段时间我国宏观经济运行的外部环境正在发生深刻变化，经济下行压力明显加大，不确定性上升。为此，国内需要及时采取有针对性的政策措施，保持经济运行在合理区间。”王青指出，“我们认为，包括本次降准在内，我国货币政策正在向偏松方向微调，主要目的就是缓解经济下行压力，支持民营企业、小微企业等实体经济发展。”

　　易峘、梁红表示，考虑到内需外需增长均面临较大挑战，此次降准旨在为实体经济提供流动性支持。此外，降准也有助于(部分)弥补春节长假前的流动性缺口。

　　“降准政策分两次实施，和春节前现金投放的节奏相适应，有利于银行体系流动性总量保持合理充裕，同时也兼顾了内外均衡，有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”央行有关负责人指出。

　　王青指出，2019年宏观政策面临的一个主要挑战是在内部平衡和外部平衡之间找到一个均衡点。“今年国内经济下行压力较大，需要较为宽松的货币政策来稳投资、稳增长，这是内部平衡的要求。但如果国内货币政策过于宽松，利率下行过快，又会给人民币带来贬值压力，特别是2019年全球金融环境仍处在一个收紧过程的背景下。这是我国宏观政策需要考虑的外部平衡。如果不能兼顾内部均衡和外部均衡，将会削弱宏观经济稳定运行的基础，难以有效应对外部冲击。”

    王青称，“由此，2019年货币政策将在坚持‘以我为主’，更多支持实体经济增长的同时，政策边际放松会保持渐进加力节奏，注重实施精准滴灌，避免‘大水漫灌’，而人民币汇率也将在合理均衡区间内适度增加弹性，提高宏观经济吸收外部冲击的能力。”