刘述峰：当前市场情况之我见

2017年行业经济形势大好，业内人士对2018年普遍持乐观态度。但2018年，风云诡谲的国际市场、如影随形的环保压力、波澜迭起的中美贸易战等，让人心力交瘁。2019年，我们无法得知将会面对怎样的市场，每个人都有自己的看法。

本期我们刊载了生益科技董事长刘述峰先生对当前市场状况的解析，希望能启发一些思考。

生益科技董事长 刘述峰

2018年三、四季度行情走下坡，

今年是一个“冷”春节

2018年充满了挑战。本来，全球少有的一致认为在2018年间所有的经济体的经济均会在2017年的基础上持续增长，大家对2018年的前景看法一片光明。但由于特朗普发动美国对中国的贸易战，不但挑动着中国的神经，也挑动着世界的神经。这块笼罩世界经济最大的不确定性乌云，让全年经济都处于不安之中。

其它行业我们暂不评论，但以覆铜板行业而言，市场情况一如经济展望般向好，似乎不完全受到美中贸易战的影响。2018年上半年整个行业订单逆势而上，出现了一个小高潮，有不少人将其归结为提前在美国对中国加税前的冲刺，表面看似乎是这样的，但也不排除人们对经济形势向好的乐观判断。2018年底欧美日国家的工业生产、就业状况、经济增长似乎均不错，故美联储仍坚持要再加息，但仅仅过去了两周，美联储加息的决心似乎又犹豫了。

接触到的种种迹象明显的告诉我们：从2018年下半年的订单开始转缓。因为在每年订单当旺的三季度、四季度开始行情就一直走下坡，尤其是跨年之后，与往年春节前的极旺季相比今年就显得冷清得多了，不少公司都早早的宣布停产放假计划，与往年春节加班相比，今年是一个“冷”春节。这也从另一个层面证明了美、欧等市场最主要的销售旺季没有出现人们预期的高消费市况，而大量的库存又阻碍了节后的“补单”。

美中贸易战不至于进行到实质上巨变，

但增大了不确定性

从中国市场看，不少人认为造成今天这个局面与特朗普、与美国政府发动美中贸易战有正相关。从表面现象看，美国划定500亿美元，后追加2000亿美元，还准备再追加2000多亿美元的加税目录是造成今天这个局面的表面原因。但除了第一个500亿美元加征关税真正实施了，其余涉及到直接影响美国消费者的众多产品的加税，其实还没有真正实施。从数字看，中国对美出口1～10月增长8.7%（当然比前二季度的9.9%的增长是下降了），美国对中国的出口也是增长的，换句话说，贸易战并没有对双边贸易造成冲击性的影响。这场贸易战是否会扩大？未必。是否影响中美政治关系？当然是会有影响，不过这个影响早已存在了。

让我们回顾一下，20多年前在克林顿时代就开始实施遏制中国的政策，政治上使用制造“银河号”事件、轰炸中国驻南斯拉夫大使馆等手段威胁中国。在经济上每年以中美贸易逆差为由要中国一次性采购美国N百亿美元商品。在知识产权方面，从来就没有停止过指责。

到了小布什时代，其一当政就发生了中美军机在海南岛上空的撞机事件，政治、军事形势真有点剑拔弩张，后来是“911”让美国战略重点进行了调整。那时美国真需要中国支持了，就搞出了个什么“中美国”，让我们不少国人以为狼真变了羊了！

但到了奥巴马时代，又开始搞“工业回归美国”，又利用主导制定TPP不平等协议条款，让太平洋的国家甚至非太平洋国家加入该协议，却将主要的太平洋国家中国排除在外，尤其是TPP用低关税甚至零关税诱使各国加入从而孤立中国这一招更阴毒。不是今天，早在奥巴马时代就已经有不少企业撤出中国去了越南等国，与特朗普滚水煮蟹相比，TPP就是温水煮青蛙。所以，以贸易战表现出来的美国对中国崛起的遏制早已开始了，但那时中美均把贸易作为一块两国关系的“压舱石”，作为平衡两国关系和利益的支点。

比较一下只是这届美国政府更公开、更粗鲁使用这个工具而已。美国遏制中国是一个长期战略，是一个全方位战略安排，而目前的美中贸易战是美国政治上、科技上、先进制造业等等领域遏制中国的一个常用工具而已，我认为在近两年更多的影响是心理上的，因为中美在经济上的互补互渗性太高，加上供应链又不可能短时间转变，中美之间该买该卖的，还是会买会卖的。

随着美国国内政治、经济形势的转变，美国还是要回到谈判桌上“在商言商”的，固执贸易战的结果必将是两败俱伤。譬如美国有一个“0.99美元”连锁商场，里面卖的东西均一售价0.99美元，其中60~70%都是中国制造，坚持对中国产品征25%的税，这类商场就要改名了，冲击之大可想而知！因此，其影响在短期内还不至于进行到实质上的巨变，但绝对会增大不确定性。

在2019年行业中

可能出现一个比较平缓的态势

从电子市场的市况来看，说早一点，在2016～2017年甚至再早点，笔记本电脑开始就走下坡，虽然iPAD不能取代笔电，但选择的多样性以及笔电技术发展到顶，不能推出新的革命性产品是其走下坡的主因。而2018年一个最大的变化就是以苹果为代表的手机销售开始停滞，这是一个极清晰的信号，说明以4G、划屏为代表的手机，技术上似乎已到顶了，即使是苹果这样以创新为标志的公司用到了类载板技术，但也只能玩玩外形设计、脸部识别等一些小改进去讨好消费者，“iPhone似乎终于失去了它的魔力”。

在进入5G时代之前，消费者换机欲望明显下降，以致于2018年推出的新款手机销情均不理想。苹果在市场上有绝对的指标性意义，对市场的信心影响很大。全球手机行业到9月止，销量已连续四个季度下降，而中国的手机销售更是连续六个季度下降。在4G时代的后期，市场已趋于饱和，人们换机的欲望也已大不如前！

还有一个就是汽车行业，从三季度开始，中国的汽车销量就开始下滑，2018年全年销量将下跌，结束了中国长达20年汽车销量持续上升的趋势。虽然下降幅度不大，但对于汽车工业这种计划性很强的行业，这会极大地影响行业对未来的制造量计划。汽车工业估计要用掉全球近10%的覆铜板，这个行业市况下滑，对我们全行业当然不是好消息。以上电脑、手机市场表现出来的现象用现在的话讲就叫缺少创新，缺乏新动能，汽车虽不缺少创新，但缺少让人买车的新动能。

如果说笔电订单下滑影响还可以被其它产品的上扬抵销的话，现加上手机以及汽车，冲击就大了！以上三大产品在2018年均没有达到预期的增长，会在市场上产生内陷效应——即该类产品的需求下降会连带让其供应链上的供应商去抢别的市场订单，从而形成连锁的订单不足效应。进入2019年，这个情况似乎尚未好转，加上其它因素（包括比特币挖矿机突然消失，大屏LED需求大大低于预期等等），让中国电子行业的各个细分市场都对2019年前景充满了疑虑，加上中美贸易对抗将走到什么程度？欧洲经济（法国“黄背心”是民众对经济改革不满的一种爆发）、日本经济均没有出现预期的增长，所有这一切都将持续到2019年。

因此，2019年行业是不会出现2017/2018年那样景气的，但也不至于出现太大的下滑，可能是一个比较平缓的态势。

一个5G的时代将临，

就看我们能否抓住这个机会了

特别还需强调的一点就是，2018年对行业来说还出现了一个重大变化，那就是原材料的供需状况的变化，尤其是铜箔连续三十个月供应短缺的局面已趋缓。在市场需求旺盛的引导下，资本在2017/2018年陆续进入原材料行业，新增产能在2018年陆续开出，供需将渐渐趋于平衡。随着电子市场出现一些需求下滑的情况，2019年将会加快覆铜板用原材料供求平衡的步伐。

本轮电子工业的景气从2016年下半年开始，断断续续也已持续了近三十个月，推动了新的一轮扩产。目前看来这个周期已近尾声并行将结束，而未来的新动能将来自于“改变社会”的5G技术推动的万物互联。为此，围绕着基站、天线、个人移动终端、数据中心、处理器、芯片封装、智能制造、车联网以及更电动化的汽车等等，将是下一轮驱动电子工业包括覆铜板工业需求上扬的新动能，谁能冲上这波的需求浪头，就会获取市场和红利。市场虽有起伏，虽然会受到各种因素的影响，但企业的竞争说到底还是拼内功的技术进步和管理进步。一个5G的时代将临，就看我们能否抓住这个机会了。

原文载于《覆铜板资讯》2019年第1期，授权PCB网城发布，转载请注明。