胜宏智慧工厂产能逐步释放，预计5月份开出五层和HDI

     4月27日，胜宏科技(300476)发布2019年第一季度报，报告显示，公司2019年第一季度实现营业收入7.76亿元，同比减少6.28%；实现归属上市股东净利润0.97亿万元，同比增加9.96%。预计2019年半年度实现归属于上市公司股东净利润2.2亿元~2.6亿元，同比增长10%~30%。

（数据来源：胜宏科技2019年第一季度业绩报告）

智慧工厂产能持续释放，运营水平显著提升

     受制于宏观环境和矿机需求下滑，PCB行业需求度回落，公司依托优秀的拿单能力和较高净利新产能释，有效抵抗行业下滑实现稳健增长。2018年智慧工厂产能的逐步释放，年初三楼投产，四季度四楼投产，公司各项营运指标全面提升。2019年Q1，公司净利率提升至9.96%。目前智慧工厂三四层已经满产，预计5月份开出五层和HDI，随着公司智慧工厂产能的持续开出和优质大客户战略的落地，公司盈利能力有望进一步提升。

大客户战略落地打开公司未来成长空间，营收规模有望再上新台阶

     公司大客户战略2018年取到显著成效，特斯拉、谷歌、亚马逊、中兴等优质客户全面导入，2019年Q1开始释放，公司的商业模式正在从传统的“销售跑市场拿订单”模式向“绑定大客户”模式过渡，客户黏性显著增强，产品等级也有望同步提升；公司通信/工控等产品营收占比2018年显著提升，有效的对冲了VGA显卡业务的下滑，产品结构趋于均衡，2019年随着通信产品需求的持续高景气度和VGA产品需求的复苏，营收规模有望再上新台阶。

2019年Q1实现稳健增长，预计公司业绩增速有望逐季度加速

     2018年显卡和矿机的高度景气造成公司2018年Q1高基数，2018年Q2开始受显卡和矿机需求影响增速显著下滑。在2018年Q1高基数的背景下，2019年Q1公司仍实现了稳健增长，2019年Q2公司有望受益优质客户订单放量、通信行业景气需求和新产能投放加速成长。回顾2018年，公司业绩增速逐季度放缓，而2019年随着行业的逐步复苏以及公司智慧工厂和HDI产能的逐步释放，预计公司业绩增速逐季度加速。