5G订单加速释放，深南电路预计Q3利润或超8.7亿元

    10月10日晚，深南电路（002916）发布2019年前三季度业绩预告称，公司预计实现归母净利润7.80~8.75亿元，同比增长65%~85%；其中Q3单季度实现归母净利润3.09~4.04亿元，同比增长61%~110%。

数据来源：深南电路2019年前三季度业绩预告

    深南电路表示，本次预计业绩比上年同期增长，主因公司前三季度经营情况良好，订单相对饱满，产能利用率处于较高水平；同时，与去年同期相比，南通数通一期工厂贡献新增产能，带动主营业务收入及利润有所增长。

 
5G订单持续放量，南通一期新增产能，业绩不断超预期

    深南电路Q1和Q2分别实现归母净利润1.87和2.84亿元，分别同比增长60%和74%（Q2环比增长52%）。预计Q3实现归母净利润3.09~4.04亿元，同比增长61%~110%，环比增长8%~42%。

    公司业绩在高基数情况下，持续实现大幅增长，主要原因是5G订单放量，公司作为PCB龙头供应商订单饱满，产能利用率高；同时南通基地IPO募资一期（主要通信和汽车板）产能爬坡顺利，贡献新增产能。此外公司保持稳健的生产管理，根据上半年业绩经营数据，Q2单季度毛利率达到24.0%，环比增加0.5 pct，毛利率稳重有升，趋势有望持续保持。

南通二期扩产顺利，SMT和IC载板业务稳步增长

    5G时代高频PCB市场空间较4G成倍增长，现有产能紧张。深南电路2019年上半年发行可转债投资南通二期（5G和数通PCB），目前已投入建设，建设完成后有望贡献新增产能，推动业绩持续高增长。除PCB外，SMT和IC载板是公司另两大业务。

    2019年上半年分别实现营业收入5.7亿元和5.01亿元，分别同比增长43%和30%，收入占比分别为12%和10%。SMT业务受益于PCB带动，有望长期保持稳定增速；IC载板业务受益于无锡项目投产，且产能爬坡顺利，下半年持续放量。

5G商用加速，高频PCB作为核心资产持续受益

    今年6月工信部正式发放5G牌照，运营商加速基站建设，在当资费套餐尚未明确的背景下我国5G预约用户数已经超过千万。手机商也陆续发布高性能的5G终端，华为等产业链参与者还大力推出VR等新终端和新应用，我国5G全面向好，上游核心器件供应商业绩加速兑现。高频PCB作为5G核心资产，行业格局好市场空间大，深南电路成长可期。