生益2019年利润增长44%，PCB业务实现营收30.42亿元

生益科技（600183.SH）于3月25日披露2019年年报。年报显示，2019年，公司营业总收入约132.41亿元，上年约119.81亿元；归母净利润约14.49亿元，同比增长44.81%；扣非后归母净利润盈利约13.94亿元。基本每股收益0.66元，稀释每股收益0.66元。

财务数据显示，2016年、2017年及2018年，生益科技营收分别约85.38亿元、107.52亿元及119.81亿元，归母净利润分别约7.48亿元、10.75亿元及10亿元。2017年及2018年，公司归母净利润增速分别为43.63%及-6.9%。

2019年生产各类覆铜板9189.11万平方米，同比增长3.71%；生产粘结片12384.93万米，同比增长1.78%。销售各类覆铜板9320.82万平方米，同比增长7.30%；销售粘结片12379.26万米，同比增长2.51%；生产印制电路板80.68万平方米，同比增长4.33%；销售印制电路板77.95万平方米，同比下降2.78%。

年报显示，Q4业绩大幅提升，源于PCB业务超预期及各业务利润率提升。一方面，Q4季度PCB业务表现亮眼，营收30.4亿元，同比+49%，毛利率28.9%，同比增加2.9pcts；需求端，下游通信业务多层PCB订单景气，单品价值量提升，加之生益电子厂区扩产升级，导致收入高增。

另一方面，公司产品结构进一步优化，受下游需求影响，高频高速覆铜板的产能占比提升，低端CCL产线部分关停；原材料端，铜箔、环氧树脂价格稳中有降，玻纤价格保持稳定，产品成本有所降低。整体来看，5G订单带来产品毛利率提高，结构优化导致盈利能力提升。

2020年，国家加大基础设施建设力度的信号已放出，且2019年减税降费措施对于制造业来说有效提升了企业的积极性。

从电子行业来看，虽然存在贸易摩擦等不利影响，但随着2019年5G试商用，5G新基建将在2020年带动整个电子行业新需求的爆发，包括5G网络系统的建设，以及5G终端普及带来如基站天线、滤波器、通信PCB板等。与此同时，5G商用所带动的通讯、人工智能、物联网、可穿戴设备等需求的提升也会带动整体电子元件板块。根据Prismark年初的预测，预计全球PCB产值会有3.3%的增长。同时，公司需要警惕行业需求萎缩及产业链部分材料或元器件供应不及时，造成短期订单不足。