新基建促进中国服务器PCB需求的持续增长

印制电路板（Printed Circuit Board，简称PCB），主要为电子元器件提供电气连接，也被称作“电子系统产品之母”。从产业链角度来看，PCB主要运用在通信设备、计算机及周边、消费电子、汽车电子、国防军工及其他电子设备领域。随着云计算、5G、AI等新一代信息技术的发展和成熟，全球数据流量将持续呈现高增长态势，在数据量爆发增长以及数据云端转移趋势下，服务器PCB行业有着非常广阔的发展前景。

一、服务器行业发展情况概述

1.行业规模概述

据IDC数据统计，2014年至2019年全球服务器出货量及销售金额稳步上升，2018年行业景气度相对较高，出货量和出货金额分别达1179万台和888.16亿美元，同比增长15.82%及32.77%，呈现量价齐升。2019年增长速度相对下降，但仍处于历史高位。2014年至2019年中国服务器行业快速发展，增长幅度超过全球其他地区。2019年出货量相对下滑，但销售金额同比相对上升，产品内部结构有所变化，平均单价有所上升，高端服务器销售比重呈现不断上升趋势。

图1  2014-2019全球服务器出货量及销售金额

单位：万台、亿美元

数据来源：IDC

图2  2014-2019中国服务器出货量及销售金额

单位：万台、亿美元

数据来源：IDC

2.主要服务器公司对比

据IDC最新发布的调查数据，2020年Q2全球服务器市场自主设计企业仍占据主要份额，销售额前五分别为HPE /新华三、戴尔、浪潮、IBM、联想，市场份额分别为14.9%、13.9%、10.5%、6.1%、6.0%。此外，ODM厂商占据28.8%市场份额，同比增长63.4%，已成为中小型云计算公司服务器加工主要选择。

2020年全球市场受新冠疫情影响，全球经济下滑相对明显，企业多采用线上/云办公模式，对服务器仍然保持了较高需求，Q1、Q2较其他行业均保持了较高增速发展，但仍低于往年同期数据。据DRAMeXchange调研，二季度全球服务器需求以数据中心需求为主动能，北美云端业者最为积极，尤其去年中美关系动荡下抑制的订单需求，在今年一季度有明显补库存倾向，使得上半年服务器增速相对旺盛。

2020年Q1中国服务器市场销售额排名前五的厂商依次为浪潮、新华三、华为、戴尔、联想，市场份额分别为37.6%、15.5%、14.9%、10.1%及7.2%，整体市场出货量基本保持平稳，销售额保持稳步增长。一方面是国内经济复苏较快，二季度新基建计划逐步开展，对于服务器等基础设施需求较大；另一方面在于超大规模客户需求大幅增长，如阿里巴巴受惠于新零售业务盒马季618购物节、字节跳动系抖音猛烈增长等，未来五年国内服务器需求有望保持高速增长。

二、服务器PCB行业发展情况

服务器需求持续增长以及结构升级发展将带动整个服务器行业进入上行周期，PCB作为承载服务器运行的关键材料，在服务器周期上行及平台升级发展的双重驱动下，有着量价齐增的广阔前景。

从材料结构角度来细分，服务器内部涉及PCB的主要部件包括CPU、内存、硬盘、硬盘背板等。所用PCB以8-16层、6层、封装基板、18层以上、4层及软板为主，且随着未来服务器整体数字化结构转型发展，PCB将呈现高层数板块为主趋势，8-18层板、12-14层板、12-18层板将是未来服务器PCB的主流材料。

图3  近年及预测全球PCB细分行业销售额对比

单位：百万美元

数据来源：公开整理

图4  近年及预测全球服务器PCB产值/市场占比图

单位：百万美元

数据来源：公开整理

图5  近年全球服务器PCB销售额及预测

单位：K.PCS

数据来源：公开数据

从行业格局来看，服务器PCB细分行业主要供应商是台系和大陆厂商，前三分别为台湾金像电子、台湾健鼎科技以及大陆广合科技，广合科技为国内排名第一的服务器PCB供应商。台系厂商主要以ODM服务器供应链为主，大陆公司则以品牌服务器供应链为主。ODM厂商主要指白牌服务器供应商，云计算公司向ODM厂商提出服务器配置需求，ODM厂商再向其PCB供应商采购PCB板材，完成硬件设计和组装。全球服务器市场销售额ODM厂商占据28.8%，已成为中小型服务器供应主流形式。大陆服务器主要由品牌厂商供应（浪潮、华为、新华三等），在5G、新基建、云计算驱动下，国产替代需求十分旺盛。

表1  大陆、台系主要服务器PCB上市公司营收数据表

单位：亿元人民币

数据来源：根据同花顺、财报狗数据整理

注：台湾厂商财报原始数据为新台币，采用汇率新台币对人民币汇率0.2343换算

对比台系、大陆服务器PCB公司营收情况，台系厂商营收及利润远超大陆公司，台系供应链——ODM模型短时间难以改变，台系厂商运营模式成熟、产品配套和商业合作关系十分紧密，大陆厂商难以打入ODM供应链条。

但近几年，大陆厂商的营收、利润增速明显高于台系厂商，追赶力度十分强劲，且随着新技术的发展，品牌服务器有望继续扩大市场占有率，国内品牌服务器供应链模式下的大陆厂商有望继续保持高增长势头。另一关键点在于大陆公司整体研发费用逐年上升，远超台系厂商投入，在全球技术更替迅速的背景下，大陆厂商更有希望突破技术壁垒，抢占新技术下市场份额。

未来随着云计算、5G、AI等新一代信息技术的发展和成熟，全球数据流量将持续呈现高增长态势，全球服务器设备及服务将持续保持高需求。PCB作为服务器重要材料，未来有望持续保持较快增长，尤其是国内服务器PCB行业，在经济结构转型升级及国产化替代背景下，具备非常广阔的发展前景。