广东骏亚拟收购住友FPC业务，实现软板配套布局

消费电子对FPC的需求提升，带动FPC市场增长。根据Prismark统计，2019年全球PCB产值为614.0亿美元，其中FPC市场产值为122.0亿美元，占PCB市场比例为20.0%，预计2019-2024年FPC复合增速为3.4%。FPC的终端应用以消费电子产品为主，智能手机、平板电脑、PC等产品占FPC应用结构达到64.0%。FPC的订单主要来自北美客户苹果的iPhone、iPad、AirPods等系列产品，随着苹果消费电子终端产品线延伸，FPC相较于传统硬板在电子元件连接、缩小内部空间等领域的优势逐步显现，其他品牌阵营的厂商亦有跟进。

广东骏亚拟收购住友电工FPC业务，住友电工FPC业务将独立经营。目前住友电工的公司存续分立未开始，由住友电工香港电子线制品有限公司控股100%股权，是住友电工的实际控制人，后续住友电工FPC业务股权转入后，相关资产和业务将按照约定分拆。

公司原有硬板产品以消费电子类应用为主，收购住友电工FPC业务将补齐产品线并拓展消费电子领域的客户。公司过去产品线以中低端PCB硬板为主，消费电子产品占应用类型的比例达到54.5%。公司收购住友电工FPC业务后，有望与现有的产品形成配套服务，深耕消费电子类客户。另一方面，收购前，住友电工FPC不直接对外销售，由SEPH等关联公司进行客户认证及订单获取并将订单外发；收购后，住友FPC将配合SEPH完成终端客户认证，成为独立的子公司并具备运营能力，直接面向终端客户进行销售。

住友电工将是国内第三家具备供应苹果FPC能力的厂商。目前国内有两大苹果FPC供应商，一是中国台湾厂商鹏鼎控股，二是东山精密收购的MFLEX，公司收购住友后，将成为国内第三家具备供应苹果FPC能力的厂商。2017年起，住友集团因自身业务结构调整导致FPC业务板块规模下滑，产值由2017年的11.3亿美元下降至2019年的7.4亿美元；内部生产基地的订单分配调整导致订单量萎缩，2020年受到疫情影响导致营收规模萎缩、毛利下降；对长期闲置的设备进行了减值计提，导致2020前三季度住友电工FPC业务税前利润亏损1.6亿元。

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公司收购住友FPC业务后，有望重点投入经营，改善盈利现状。2018-2020Q3期间，住友净利率持续下行，由2018年的净利率的2.0%下降至2020Q3的-19.1%，远低于MFLEX与鹏鼎控股的净利率。公司已于2016年在龙南骏亚设立FPC部门，储备FPC生产技术、专利及人员，2020H1 FPC收入为1.2亿元。

由于住友集团前期缺乏投入且采用较为激进的折旧计提政策，导致住友电工FPC业务的固定资产账面价值低于可比公司。2020Q3住友FPC业务固定资产账面价值仅为1.47亿元，低于鹏鼎控股的121.7亿元。住友电工FPC采用较为激进的折旧政策，机器设备的折旧年限仅为6年，而同行公司的机器设备折旧年限在5-10年。此次广东骏亚收购完成后可获得相关的FPC设备生产能力，以瓶颈供需镀铜设备的处理能力进行测算，住友电工FPC年产能为27万平米。

住友电工FPC业务收购且独立经营后，有望成为现有龙南骏亚FPC业务客户有力补充。住友电工FPC业务产品覆盖消费电子、信息通讯、存储器、传感器、控制器等领域，第一大核心客户电子产品FPC占营业收入比例达到66.6%，接近鹏鼎控股第一大客户占比，住友电工FPC业务被收购后，第一大客户业务将转移至住友集团其他公司，而住友电工FPC仍将完成终端客户的认证，作为公司现有FPC业务客户群的有力补充。